00679B 元大美債20年ETF 投資分析報告
執行摘要
投資建議：分批逢低承接，持有待升
00679B元大美債20年ETF作為台灣最大的長期美債ETF之一，在當前環境下面臨多重挑戰。雖然該ETF具備優質的投資組合和相對較低的內扣費用，但受到美國利率政策不確定性和台幣匯率波動影響，短期內投資風險偏高。
在鮑爾於8月22日演說中首次明確開啟「9月降息之門」後，市場對聯準會降息的預期大幅升溫。對長期美債ETF而言，此舉可望帶動價格回升。建議投資人仍以分批逢低方式進場，並堅持中長期持有策略，待利率下行周期確立時累積獲利。
一、基金概況與投資組成
1.1 基金基本資料
- 基金全名：元大美國政府20年期(以上)債券基金
- 證券代碼：00679B
- 成立日期：2017年1月11日
- 基金規模：2,357.99億元（2025年8月21日）
- 追蹤指數：ICE美國政府20+年期債券指數
- 風險等級：RR2（中低風險）
- 存續期間：16.3年
- 配息頻率：季配息
1.2 投資組合分析
持股組成：
- 美國政府公債：98.52%
- 現金：1.48%
前五大持股：
1. US TREASURY N/B 4.625% 05/15/2054（5.38%）
2. US TREASURY N/B 4.75% 11/15/2053（5.26%）
3. US TREASURY N/B 4.5% 11/15/2054（5.16%）
4. US TREASURY N/B 4.25% 08/15/2054（4.93%）
5. US TREASURY N/B 4.625% 02/15/2055（4.87%）
組合特點：
- 持股集中於2050年代到期的美國長期國債
- 票面利率位於2.375% ～ 4.75%，多在4%-4.75%，反映近期高利率環境下發行的新債
- 信用評等為AAA級，信用風險極低
二、績效表現分析
2.1 近期表現
| 期間 | 報酬率 | 與大盤比較 |
|---|---|---|
| 近1週 | +1.06% | - |
| 近1個月 | +4.59% | - |
| 近3個月 | +5.31% | - |
| 近6個月 | +8.15% | - |
| 今年至今 | -6.29% | 比大盤少16.06% |
| 近1年 | -13.16% | 比大盤少25.74% |
| 近3年(年化) | -24.57% | 比大盤少81.36% |
2.2 價格波動範圍
- 52週最高價：32.13元
- 52週最低價：24.52元
- 當前價格：25.96元（2025年8月22日）
- 價格波幅：31.1%
2.3 配息狀況
| 年度 | 配息金額 | 殖利率 | 除息日 |
|---|---|---|---|
| 2025 Q3 | 0.28元 | 1.08% | 2025/08/21 |
| 2025 Q2 | 0.32元 | 1.26% | 2025/05/22 |
| 2025 Q1 | 0.30元 | 1.04% | 2025/02/21 |
| 2024全年 | 1.24元 | 4.78% | - |
三、市場環境與走勢分析
3.1 美國國債市場展望
聯準會政策前景：
- 鮑爾在傑克森霍爾演說中提到可能「開啟降息之門」，鬆動不再維持利率在4.25%-4.5%區間, 而會調整政策立場
- 今年2025首次降息可能會在9月 (9/16, 9/17 FOMC 會議) 市場預期9月降息25基點的機率已逼近90%
- 年內降息路徑：預計2025年降息2–3次，總幅度50–75基點，以「限制性寬鬆」方式循序調整。
- 數據依賴決策：重點關注9月初就業報告與7月通膨數據，政策轉向將依據經濟韌性與風險平衡。
長期美債走勢：
- 20年期美債殖利率目前約4.84%
- 長期債券對利率變化較為敏感
- 若降息如期實現，長期美債有望受益
- 地緣政治風險可能增強避險需求
3.2 台幣匯率影響
2025年匯率預測：
- 美元兌台幣預計在29-33區間波動
- 主要影響因素：
- 聯準會利率政策
- 台灣出口表現
- 外資流動
- 地緣政治風險
對00679B的影響：
- 降息題材或使美元短線承壓，有助台幣走強，小幅削弱以台幣計價的ETF報酬。
- 匯率波動增加投資不確定性，建議留意匯率變動，或考慮匯率避險策略。
四、投資優勢與風險
4.1 投資優勢
產品優勢：
- 內扣費用低（0.16%）
- 追蹤誤差小（-0.29%）
- 流動性佳（日成交量約4.7萬張）
- 信用風險極低（AAA級美國國債）
市場地位：
- 台灣最大美債20年ETF之一
- 受益人數超過35萬人
- 規模穩定增長
4.2 投資風險
利率風險：
- 存續期間長達16.3年
- 利率上升1%，價格預期下跌約16.3%
- 對利率變化高度敏感
匯率風險：
- 美元兌台幣匯率波動影響
- 未進行匯率避險
- 台幣升值將侵蝕報酬
市場風險：
- 近三年累計虧損24.57%
- 波動度較高（年化標準差16.5%）
- Beta值1.24，系統性風險偏高
五、投資建議
5.1 整體評估
基本面評估：★★★☆☆
- 產品結構完善，費用合理
- 投資標的優質，信用風險低
- 但受利率環境影響較大
技術面評估：★★☆☆☆
- 價格仍處相對低位
- 短期呈現反彈趨勢
- 但中長期趨勢尚不明朗
風險收益評估：★★☆☆☆
- 配息收益穩定但有限
- 價格波動風險較高
- 不適合風險厭惡投資者
5.2 投資策略建議
5.3 適合投資人類型
適合：
- 保守型投資人
- 追求固定收益的退休族群
- 進行資產配置的機構投資人
- 看好美債長期表現的投資者
不適合：
- 短線操作投資人
- 風險承受度低的投資者
- 追求高成長的積極型投資人
- 對匯率風險敏感的投資者
六、風險提醒
- 利率敏感度高：長存續期間使得該ETF對利率變化極為敏感
- 無匯率避險：美元兌台幣匯率波動將直接影響投資績效
- 流動性風險：雖然交易活躍，但在市場極端情況下可能面臨流動性問題
- 政策風險：聯準會政策轉向可能造成劇烈波動
- 機會成本：長期持有可能錯過其他更好的投資機會
七、結論
鮑爾最新表態大幅提升了9月降息的確定性，為長期美債ETF帶來正面驅動。建議依舊採取分批逢低承接、持有待升的策略，並以中長期視角持續關注降息進程與匯率變化，以把握利率下行帶來的價差機會。
本報告僅供參考，投資人應根據自身風險承受能力和投資目標做出決策。過去績效不代表未來表現，投資有風險，請謹慎評估。
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